中/EN
您当前的位置:首页 > 财税热点 > 公司在引入外部投资者时接受对赌条款注意事项

公司在引入外部投资者时接受对赌条款注意事项

发布时间:2021-01-26 来源:度巴DOBA 浏览次数:297次

一、 对赌协议

对赌协议就是收购方(包括投资方)与出让方(包括融资方)在达成并购(或者融资)协议时,对于未来不确定的情况进行一种约定。如果约定的条件出现,融资方可以行使一种权利;如果约定的条件不出现,投资方则行使一种权利。所以,对赌协议实际上就是期权的一种形式。本文主要从融资方的角度,来探讨接手对方的对赌协议应注意的事项。

对赌协议比较常见的条款有:融资方未来一定期限内的净利润指标、融资方未来几年内需要在某个资本市场上市、融资方未来一定期限内的销售收入指标等;关于触发对赌条款的,融资方或融资方股东需要按确定的价格回购投资者的股份,比如按投资额+固定的年化收益回购。

二、是否应接受对方的对赌协议

一般情况下,当然是不附带任何对赌条件的融资(无论是股权融资还是债权融资),对融资方而言是最为有利的。但是,有时公司迫于资金压力,或者是为了以相对较合理的价格获得外部股权融资,公司或公司股东被迫接受投资方的对赌条款的要求。

三、对赌条款的注意事项

1、回购义务的主体需要明确

有的回购义务的主体是公司,有的回购义务的主体是公司的股东,两者是有实质性的区别的。公司股东为了避免将来一旦触发回购而影响公司的运营,则一般会选择股东自己承担相应的回购义务。特别是公司如果IPO上市时,对赌条款的责任人一定要是公司股东。相反,如果股东不想将来承担可能的回购义务,则条款中约定公司作为回购义务主体。当然,需要征得投资方的同意。

2、对于对赌条件

公司股东在和投资方签署对赌条款时,一定要对条款的要求条件进行审慎分析,比如,未来2年内公司的利润指标能否达到要求,未来3年能否国内IPO成功。一方面,不能为了拿到投资方的投资而去冒险;另一方面,要结合自身的业务发展情况去合理进行预测,然后,采用相对较为保守的指标去和投资方进行对赌。

3、公司控制权

一些股东因为触发对赌条款而丧失公司控制权的例子并不鲜见,所以,公司股东在进行对赌时,一定要设定好相应的对赌条件,即触发对赌而需要回购的义务不要以丧失公司的控制权为代价。如果回购条款相当苛刻,股东可以考虑其他的融资方式,比如外部借款等间接融资。

每日格言:生命几何时?慷慨各努力

分享到:

热门推荐